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Oxford考精算归来

http://Tran.httpcn.com 日期:2003-11-11 来源:寄托天下


11月5号,在牛津考ASA的Course 2--Interest Theory, Finance and Economics全纪录!

根据gter的习惯,先附上机经:

1、beta值和covariance的区别,选项是beta反映对市场收益升水的敏感性,cov反映两者收益的关联度。

2、下列哪个反映生产资料(input)的价格提高。在给出的supply curve P=Q+1下选intercept大于1的那项。(price-factor effect)

3、哪个是计算adjust NPV(即APV)的调节因素,即选出一个成本,我好像选的是股票发行的成本,很不确定

4、US和Mexico的名义汇率不变,美国价格没变化,Mexico通胀,问real exchange rate的变化

5、对于一个0<r<10%的情况下,当r分别为单利、复利、单贴现率、复贴现率时的利息比较。好像排序是复贴现率>单贴现率>复利>单利,这题简单,随便代一个r=0.07或0.08进去试试就知道了。

6、一道往年的原题,MPC=0.8, Marginal Tax=0.75, 问政府支出对PAD的multiplier effect,答案是2.5。

7、互补优势题。一个J一个K,J能生产两种corn A和B,J生产A花10小时,产B12小时。K生产A要15小时,B花20小时。问K和J公司合并后用互补优势如果各生产A、B一份要多少小时。(10+15)*2=50

8、利用CAPM求equity return的一题。知道Debt ratio的市值,知道asset, debt的beta,知道risk-free rate和market rate,反正容易。

9、知道return on asset,债权结构,求WACC,这题我没搞明白,我的解法是用ROA和债权结构求出debt rate,然后乘(1-T)得到税后的debt rate,再求出WACC

10、知道供给和需求曲线,求total surplus,反正容易。

11、一道计算实物期权的题,给出NPV,给出一年后上涨和下跌涨、跌幅度a和b,给出无风险利率rf,给出卖价(其实就是exercise price),求put。解法,先用neutral risk算出风险中性的概率p,然后算put= [p*(EX-NPV*(1-b)]/1+rf

12、判断题,关于APT中哪个是FALSE的。
本人选ATP可以推广到多期的模型,因为APT的risk factor是根据对收益升水的影响选取的,没有固定的变量,所以每期的APT都不能用一个固定的式子发达。

13、利息理论的题。把初始投资折算到每年中加上每年的费用算年平均成本。耐心计算,不难。

14、一道BT的财务指标题,我没做出来。知道current ratio, quick ratio, debt ratio, debt burden(和前面不同,前面的是MV的,这个是BV的),ROA,Sales on Asset,求ROE。我讨厌财务会计。。。

15、X是inferior good,X的价格上涨,收入不变。答案好像是只有当X是giffen good的时候替代效应和收入效应才会同方向运动。

16、给出一条供给曲线和需求曲线的,求出均衡价格为6,问当给一个价格为7.xx的时候会是什么情况。答案是会有更多的产商enter,价格下跌.

17、一条宏观题,下面说法哪个是对的。选open market业务是调节货币供给的一种主要手段。不确定

18、也是一条宏观题,通过一特定的政府财政支出使失业率向自然失业率靠近的判断题,我好像选的是LM垂直时没有效果。不确定

19、又一条宏观判断题,关于Phillips曲线的,选项是只有当通货膨胀是unexpected时,经济政策能有效降低失业率。确定。

20、利息题,一个家伙每年末存一笔钱X,存10年,告诉名义年利率,20年后得到一笔永续年金。忘了求什么了,反正简单。

21、产权判断题一道,关于common propriety的social gain最大化的,选项是如果不设admission fee就不能实现social gain。简单

22、折旧题一道,两种方法,一种是straight line,另一种是sinking funds method,算什么忘了。

23、买入一个call卖出一个put,执行价格相同,问如何能cover掉股票的头寸,这题难,时间不够没仔细想,选了最白痴的一个答案

24、利息题,两个股票,A为5年期,半年付息一次,平价为1000,告诉利息是25,sold at discount of 100,另一个股票B一年后购买,4年期,票息和平价和A一样,告诉他的收益率,discount为Y,在B购买时A的BV为X,求X-Y。不难,耐心计算。

25、利息的方向导数为k+0.25t,存四年后的balance和annual effect interest为25/k的balance相同,问有效年利息i。容易,求得k=5,代进去算i

暂时先回忆起50%的题目了,以后想起再作补充。

我一早从Southampton的inter-change出发,搭车来到Southampton的火车站后,坐train直搭Oxford,一路上听着周杰伦的新专辑(东风破、睛天那张,就是TM那张)。到OX才8点半,考场在OX知名的Playhouse的酒店举行(Course 1和3都在Oxford的Said Business School,Course 2却在这酒店,不解?举办单位还是Said,果然牛!),我到的时候酒店还没人,于是就去Oxford University转了一圈,拍了点照片,HOHO。

Oxford很小,建筑物都是很老式的,有古典的那种气派,最让人不解的倒是Said,作为堂堂全球知名的商学院竟然装饰的像个艺术馆,一堆画呀雕塑什么的,没有铜臭味,不过让人感觉还是很舒服的,可惜没能在Said考。大约9点45分,我回到Playhouse,Playhouse的对面是一个Oxford的大剧院,很多歌剧什么东西都在那边上演,可惜的是我考试的时候上演,没空欣赏了。不过Playhouse的装修确实很舒服,让人很放心,比起上次在中大岭院考的感觉好多了(上次还有个PPMM提前一半时间交卷的,我真TMD郁闷啊,这次倒好,没有压力感,因为好像我做的最快,)考前和牛津的几个黑G们聊了一聊(考的黑G们多,可能因为学数学的黑G们比较多吧。。),黑G们普遍反映第一门的数学很简单,而这一们的财务部分很难,呵呵,倒是商学院的那几个觉得经济学部分挺难的,我问他们玩了多久,他们说半年,我想了一想,看来还是国内的考友们专业,投个3、4月份也一样过,HOHO。。。我看他们考前还抱砖头的书本看,还是偶们搞G、T的有手段,看往年的试卷,HOHO,结果在我精心的对往年的试题的研究下,发现这次有好多类似的考题,结果在考场上省下许多宝贵的时间。看来老美的思维真是简单,偶们就知道过去的“价格信息”能推测未来的“行情”,因为市场不有效。

试题一共有50道,从早上10点考到下午2点,共四个小时,我基本上3个小时就做完了,然后就是反复的检查和核算。经过一连串的郁闷作战,总算在2点钟结束了考试。然后嘛。。肚子有些饿了,当然跑去做吃的。。结果楼下一杯COFFEE都TMD两位数,一星期前查过英镑汇率,现在英镑好像涨到了14多了,每花一镑opportunity cost都TMD高,不舍得,SHIT,只能带随身带来的饼干了。。。哎。。咱们还比不上黑G们,人家还边考边吃巧克力呢,嚼的还真TMD大声,还很有节奏感。。。

离开了Playhouse,就走进牛津的三一学院那带逛了一逛,照了一些相后实在饿的不行了只好起程撤回南安。于是长达6个多小时的OXFORD之旅结束。晚上5点回到南安(在国内5点绝不可能叫晚上,但这边的5点比TMD黑G们还黑。。多没情趣。。)晚上回来发现冰箱的东西都快吃玩了,只好吃着出前一丁(香港某知名方便面品牌)充着饥,晚上和旁边房间的杭州MM一块去大超市ASDA去SHOPPING了,去超市的结果当然是烧钱啦!经济学里叫作consumption,有兴趣的G们可以研究一下我花的13.6镑对英国GDP贡献的multiplier effect。。

goldenbin
 


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